9 月 17日，创业板上市委员会召开了2020 年第 26 次上市委员会审议会议，根据审议会议公告，同意深圳市南极光电子科技股份有限公司（以下称南极光）的首发申请，该公司主要营业业务是以背光显示模组为核心的手机零部件的研发、生产和销售，背光显示模组主要使用在于智能手机领域。

  按照南极光的计划，此次募集资金投资项目投资总额为5.21亿元，其中LED背光源生产基地建设项目拟投资3.40亿元，5G手机后盖生产基地建设项目拟投资7272.65万元，LED背光源研发中心建设项目6440.97万元。

  南极光的基本的产品是背光显示模组，说得通俗一点就是日常用的液晶显示器的面板部分是不具有发光功能的，所以要一个背光显示模组提供背光源，这样使用者才能看到液晶面板上显示的图像。

  背光显示模组就是一个显示器中重要的部件，其发展历史也从早期的CCFL到现在的LED背光源。但科技在慢慢的提升，液晶显示器不但不是先进的产品，而且还面临着被更高级的有机发光二级管显示器（以下称OLED）的挑战。

  OLED最大的优点是可以在一定程度上完成自发光，具有驱动电压低、快速响应、超轻超薄、柔性显示、对比度高、可视角广、适用温度范围广、抗震性好等性能优势。按驱动方式分，OLED可分为被动式驱动（PMOLED）、主动式驱动（AMOLED）。AMOLED功耗更小、发光元件寿命更加长，适用于大尺寸和高分辨率的产品之上，目前被大范围的使用在智能手机、电视屏幕中，是OLED技术的主流技术。

  按照外形分类，OLED屏幕可分为刚性屏和柔性屏。柔性屏是指采用可弯曲、柔韧性佳的OLED屏幕，刚性屏是指不可弯曲的OLED屏幕。刚性OLED屏与LCD屏视觉差异上并不大，且刚性屏成本比LCD高，故刚性OLED对LCD影响不大。柔性显示才是OLED与LCD的最大区别，柔性OLED是实现曲面屏和折叠屏的关键，是目前手机市场的发展的新趋势之一，故柔性OLED屏幕是OLED市场主流趋势。

  目前，OLED的总体成熟度仍然有所欠缺，尚无法完全替代液晶显示器，但对液晶显示器已经足已成型挑战，特别是在小尺寸的手机产品上，高端的产品多数都慢慢的开始使用OLED屏幕，新一代的苹iPhone手机也将使用OLED屏幕。

  从南极光的收入构成看，2017年至2019年，背光显示模组的出售的收益占据营业收入的占比分别是99.15%、99.35%和99.47%；手机背光源在主要经营业务收入中的占比分别是92.14%、94.35%、94.48%，专显背光源及其他在主要经营业务收入中的占比分别是7.86%、5.65%、5.52%。

  也就是说，手机背光模组就是南极光的生命线，如果OLED显示屏突破技术瓶颈、大幅度降低成本、提高市场占有率，冲击中低端智能手机领域液晶显示器彻底被OLED替代，则南极光面临着失去主营业务的风险。

  即使在此情况下，南极光仍然坚持使用IPO资金投资LED背光源生产基地和LED背光源研发中心，似乎有些缺乏战略考量。

  除了原有业务，南极光其实也在发力其他领域，但能不能成功就要打上一个大大的问号了！

  南极光要发力的领域是5G手机后盖，根据南极光在招股书中的描述“在5G时代下，智能手机天线数量增多、功能增强且电磁波穿透能力变弱，具有屏蔽电磁波特性的金属机身已不再适合，而具备优异的强度、良好的抗冲击性、耐热性、高硬度和耐老化性的塑料后盖将成为5G智能手机后盖的理想材料之一，再加之塑料后盖成本较低、性价比较高，塑料后盖将在5G智能手机中占了重要的位置”。

  南极光称，公司生产的5G手机后盖与导光板均为注塑件，两者的生产流程相似、核心技术及主要生产设备相同。5G手机后盖与导光板生产的核心生产流程均包括模具制造、注塑成型，在这两个环节涉及的核心技术为光学设计、模具制造技术、压缩模技术。目前，公司5G手机后盖与导光板在注塑环节的生产设备主要均为超高速注塑机、高端抛光机。公司在导光板领域多年的深耕与研发积累，为5G手机后盖提供了技术保障。

  南极光在招股书中称，公司选择与资金实力强的华视光电合作，加快研发5G手机后盖产品，于2018年11月20日签订《项目合作意向书》，约定公司负责5G手机后盖前段工艺的研发、生产制造工作，发挥公司在注塑和模具方面的技术优势，而5G手机后盖后段的表面硬化、喷涂、精雕加工等生产的基本工艺则由双方合作进行研发、生产制造。

  因5G手机后盖生产项目前期投资金额较大，为保证项目顺顺利利地进行，南极光预先收取华视光电备用金1000万元做为前期启动资金大多数都用在研发材料、生产设备的采购等用途。

  签订《项目合作意向书》后，南极光发现手机后盖后段产品涉及的表面硬化、喷涂、精雕加工等工艺产生的废气废水相对较多，需要的环保投入较大。公司为快速推进IPO相关工作，决定放弃手机后盖后段产品的相关研发工作，而是专注于手机后盖前段产品的研发和生产项目。

  鉴于此，南极光与华视光电经协商后于2019年4月25日签订《项目合作终止协议书》，南极光于2019年4月30日退还华视光电保证金1000万元。上述研发合作终止后，南极光5G手机后盖的研发和生产仅涉及前段产品的模具开发和注塑工艺。

  南极光在招股书中对于5G手机后盖产品的描述矛盾重重，一方面对公司的技术实力信心满满，另一方面却在2019年放弃了5G手机后盖产品的后段产品的相关研发工作。

  不知在招股书刊发时，南极光的5G手机后盖产品的后段产品的相关研发工作进行如何？

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